Maroc Telecom, l’opérateur historique de télécommunications au Maroc, a connu une année 2023 difficile sur le marché boursier. Son poids dans l’indice MASI, qui regroupe les principales valeurs cotées à la Bourse de Casablanca, est descendu sous les 10% pour la première fois de son histoire.
Ce recul s’explique par plusieurs facteurs, notamment la concurrence accrue des autres opérateurs, la baisse des revenus liée à la crise sanitaire et économique, et le ralentissement de la croissance en Afrique subsaharienne, où Maroc Telecom est présent dans 10 pays.
La valeur de l’action Maroc Telecom a ainsi perdu plus de 15% depuis le début de l’année, passant de 145 DH à 122 DH au 5 mai 2023. Elle a également cédé sa place de première capitalisation boursière du royaume à Attijariwafa bank, qui affiche une capitalisation de 95 milliards de DH contre 92 milliards pour Maroc Telecom.
Face à cette situation, Maroc Telecom a annoncé des mesures visant à redresser la situation et à renforcer sa position de leader sur le marché. Parmi ces mesures figurent le lancement de nouveaux services à valeur ajoutée, l’investissement dans la fibre optique et la 5G, et la diversification des sources de financement.
Maroc Telecom espère ainsi retrouver la confiance des investisseurs et des clients, et profiter du potentiel de croissance du secteur des télécommunications au Maroc et en Afrique.
L’action est toujours recommandée à l’achat
Attijari Global Research (AGR) a maintenu sa recommandation initiale d’acheter le titre de Maroc Telecom, avec un cours objectif de 104 dirhams.
“Sur la base de nos hypothèses de valorisation, le cours objectif du titre ressort à 104 dirhams offrant un potentiel de hausse en Bourse de 37%. Au final, nous maintenons notre recommandation d’ACHAT”, indique AGR dans un reasearch report, portant sur Maroc Telecom.
D’un point de vue fondamental, nous restons convaincus que la forte correction du titre en Bourse est disproportionnée par rapport au nouveau contexte réglementaire marqué par les tensions inflationnistes qui pèsent sur le profil de croissance du secteur, explique la même source.
Les principales conclusions des analystes d’AGR s’articulent autour de plusieurs points notamment l’intensification de la concurrence au Maroc qui est soutenue par un cadre réglementaire plus strict vis-à-vis de l’opérateur historique, ainsi que l’évolution du cadre réglementaire qui semble impacter de manière visible le profil risque de Maroc Telecom.
De même, l’évolution du cadre réglementaire qui semble impacter de manière visible le profil risque de Maroc Telecom figure parmi les points sur lesquels ces conclusions ont été basés.
Et de noter que ans grande surprise, les réalisations opérationnelles 2022R de Maroc Telecom ressortent en légère baisse, en ligne avec notre scénario de croissance 2022E communiqué en août dernier. Les taux de réalisation 2022 par rapport aux prévisions initiales sont autour des 100% pour le CA, l’EBE et le RNPG récurrent.